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＜994号：負債が主導してきた世界経済の向かうところ（1）＞

2019年3月6日：世界の主体別負債とGDP比の上昇

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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おはようございます。2010年代の世界経済を主導していたのは、中国のGDP成長と、米国の経常収支の赤字です。

GDPは商品の生産額であり、経常収支は、「貿易収支＋海外工場への直接投資と債券投資がもたらす所得収支」です。

中国のGDPの成長（商品生産額の増加）と、米国の経常収支の赤字は、日本にとっては、「外需」です。

2010年代のわが国では、外需について、過去の古典的な通念を変更する必要があります。まず、これを書きます。

【日本にとっての外需の構造】
日本では、内需（世帯消費＋住宅建設＋企業の設備投資＋政府消費＋公共投資）の成長は、ほとんど0％でした。

外需である輸出と、経常収支の黒字の、円換算での増加（つまり円安）が、GDPを成長させる要素になっていたのです

端的に言えば、アベノミクスは、円安による外需頼りの成長でした。経常収支のうち貿易収支の黒字は、2007年は14兆円でしたが、2018年は、1.2兆円に減っています。

【為替差益を増やす円安】
円安になると、日本の株価が上がる傾向が強いのは、企業の所得（EPS:1株当たり利益）になる経常収支が、ドルでは同じ金額でも、円安の円換算では、増えるように見えるからです。


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…（記事全文12,839文字）