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＜989号：異次元緩和から6年目；地銀を赤字にする段階に来た（前編）＞

2019年2月13日：わが国の金利と国債価格

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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前号では、
・「中国の、GDPの本当の実質成長は1.67％（2018年）」とする向松祚（こうしょうそ）人民大学教授の講演、
・空き家を5000万戸とする（甘犁西南大学教授）を紹介しました。

所得の伸びの低下と、空き家5000万という条件から、2008年以降、GDPの成長を押し上げてきた「新築住宅の価格上昇」も実態では止まっていて、価格崩壊が近いことを示しました。

（注）中国1高率で上がっていた深センの新築価格（10年で5倍）は、2016年10月から、17か月間下落してます。
https://www.nna.jp/news/show/1733184

リーマン危機のように、不動産価格の大規模な下落は、銀行の不良債権を生み、銀行資産の劣化から金融危機を生みます。

リーマン危機では、
（1）2006年に住宅価格がピークをうち、
（2）07年に、債券（CDO：資産担保証券）の買い戻し特約をつけてマネーを調達しているシャドーバンクだったベア・スターンーズの危機になり、
（3）08年に、MBSやCDOの資産担保証券の、全面的な下落、そして保証保険のCDSの高騰に波及し、
（4）投資銀行のリーマンブラザースと保険会社のAIGを筆頭にして、米国の全部の大手銀行が、自己資本を失い、同時破産する事態になっています。

住宅価格の下落から、金融危機までの波及期間は2年。中国には、高い金利の理財商品を作って売り、900兆円を調達して企業と省政府に貸し付けているシャドーバンクがあります。中国版のレポ金融です。

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…（記事全文9,044文字）