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＜971号：世界の同時株価下落は何の始まりか（2）＞

2018年10月31日： デ・レバレッジの足音が聞こえる

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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おはようございます。10月5日からの米国株急落で始まった、世界の株価の同時下落と、ボラティリティ（≒価格変動の標準偏差）の上昇が、2019年と20年にとって、何を意味した動きかを見極めるために書きます。

（1）第二のリーマン危機（資産収縮からの金融危機）の始まりか、（2）あるいは、世界の過剰流動性つまり中央銀行による通貨増刷（日・米・欧・中で合計11兆ドル（1210兆円））が収束に向かうことを予想した、株売りの動きかということです。

過剰流動性は、米国の銀行間に、特に多い債券担保金融（レポ金融や、株式担保の金融）を膨らませています。

・国債や優良株式を担保に差しいれて、相手銀行から現金を借り、
・借りた現金で、国債や株を買い、
・更に、買った国債や株を担保にいれて、現金を借りる・・・ということを繰り返すレバレッジです。

中央銀行が大きく買うと、
・国債価格は上がり（金利は下がって）、
・中央銀行への、銀行が保有する国債売りと同時に買われる株価も上がります。

リーマン危機のあと、FRBを中央銀行の盟主（リーダー）としてる日・欧・中の中央銀行は、国債を買って国債金利をゼロに誘導し、通貨を増刷して銀行を現金でじゃぶじゃぶにさせることで、不動産と株価が上がる過剰流動相場を作ってきました。

これが、2009年から2018年正月まで、9年間も続いたのです。


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…（記事全文13,005文字）