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＜970号：世界の同時株価下落は何の始まりか（増刊前編）＞

2018年10月29日： デレバレッジの足音が聞こえる
別のテーマ：きょんセーム革を、スピーカーのエッジにする

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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おはようございます。書いた増刊を、送ります。

10月5日に突然、世界の代表的な株価であるNYダウ（工業株30種）が1175ドル（4.6％）という、過去最大の下げを記録しました。その後の日・米・欧・中・新興国の株価は、下げる傾向の中でボラティリティ（≒価格変動の標準偏差）が高くなり、不安定になっています。

■1.水曜日に書くテーマは、株価の先行きを決める条件の検討

このまま下がって、2000年のIT株暴落と08年のリーマン危機のように50％安に向かうことはないと思っています。通貨危機になった新興国は別として、実体経済での金利上昇または経済の減速のレベルは浅いからです。

分析的ではなく、直感で言えば、2019年の春ころまでに、ゆり戻して上がるでしょう。

市場は、（1）先物の売り、（2）オプション売り（プット）、（3）空売りの主導で下げているからです。

（1）、（2）の反対売買のカウンターパーティーがあるデリバティブでは、3か月から6か月後が多い限月までに、売り越した株数と同じ株数を買い戻して清算しなければならない。この清算買いにより、いったん上がったあと、40～50％クラスの暴落があるとすれば、その6か月先の、2019年秋に思えるのです。

（重要な注）「暴落があるとすれば」という仮定上のことです。ランダム・ウォークが本質である、株価の1年後は、どんな方法の予測でも、わかるものではないからです。

■AIでも予測ができない株価の理由

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…（記事全文14,281文字）