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      山田順のメールマガジン「週刊：未来地図」

                No.555　2021/06/22

       バブル崩壊への「終わりの始まり」か？
　　　　　  株価大幅下落の先にあるもの

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　週明けの東京市場で、日経平均は1000円に迫る大幅な下落を記録。投資家からは「この先どうなるのか」という不安な声が聞こえてくるようになった。もちろん、日本株の下落は、先週のNY株の下落を受けてものだが、市場を取り巻く状況は確実に悪くなっているようだ。
　コロナ禍が収束すれば、景気は回復するというのは、あまりに単純な見方。本当は、コロナ禍で行われた異常な金融緩和が手仕舞いされるので、インフレとともに金利上昇が起こり、バブル相場は終焉する。
　今回の株価の下落は、「終わりの始まり」の可能性が強い。

 [目次] ──────────────────────────────

■NY市場で主要3指数のすべてが下落
■緩和縮小が想定よりも早まるという観測
■AIも現在がバブルだとわかっている？
■バブルに踊ったロビンフッダーとビットコイン
■静かに始まったインフレと金利上昇
■富裕層も中間層もリスクオンからオフに
■いま私たちは一種の幸福感のなかにいる
■コロナ収束後の金融経済と実体経済の調整
■バブル崩壊を救う「グリーンバブル」

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■NY市場で主要3指数のすべてが下落

　週明け6月21日の日経平均の大幅な下落は、まさに予想通り。誰もが下がるだろうと思っているなかで起きた。問題は下げ幅で、終値で953円。一時1000円を超えていたなかで、なんとか抵抗ラインとされる2万8000円台を維持した。
　しかし、まだまだ下がる。この先、どこかで2万8000円台を割り込んでいくだろう、というのが私の見方だ。

　私は株をやっていない。だから、「勝手なことが言える。のん気なもんだ」と非難する向きもあるが、コロナ禍の渦中にあるいまの経済情勢を見えれば、上がるほうがおかしい。
　今後、NYダウは4万ドルまでいく。日経平均は3万5000円になるという強気派はまだまだ多い。実際、NYダウは週明けは上昇で始まり、500ドルは戻した。はたして、日経平均がこれに続くかどうか。最近は、日銀が出動しないので、回復はありえないとみる。

　日本の株価は、経済情勢、まして企業実績など反映していない。日銀やGPIFと内外の機関投資家がつくりあげたバブルだ。これは、今回の下落の約200円分が、ソフトバンクとユニクロの下落分であることで明らかだろう。NY市場のように、コロナ禍のなかでも成長しているGAFAのような銘柄がない。

　もはや書くまでもないが、いちおう一般的な見方を書いておくと、今回の週明けの日経平均の下落は、先週のNY株価の下落を受けてのものだ。先週のNY株式市場は、主3指数（NYダウ平均、ナスダック総合指数、S&P500）がそろって下落し、とくにNYダウは5日連続で下げ、下げ幅は1000ドルを超えた。
　この下落原因は、FRBの利上げ前倒し懸念によるものと説明されている。


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