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＜Vol.1296号：大晦日の増刊：2022年のまとめと23年、24年への展望（2）＞

2022年12月31日：金利、債券価格、金融恐慌

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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いよいよ大晦日です。2022年は、世界の構造の、根底部分の転換点の初年度でした。「1.コロナパンデミック→2.サプライチェーンショック→3.財政の拡大とマネー大増発→4.ウクライナ戦争→5.資源高騰が加わったインフレ→6.金利の上昇→7.株価下落→8.債券価格下落」と続き、各国での、政治体制の転換が加わりました。

【米国の国債と金利上昇】
財政拡張のコロナ対策も重なって、31兆ドル（4185兆円）に膨らんだ米国債価格は、0.25％から1％の金利が4％に上がったので、25％下がっています。

世界の負債は、世界GDPの3倍の300兆ドル（4京500兆円）という、金利が3ポイントくらい上がると「利払いができない」金額になっています。マネーの増加は、負債の増加と同義です。金融資産（マネー）＝金融負債（マネー）だからです。

まだ、国債の下落の80％くらいは「含み損」なので、金融の激増に至っていません。しかし、2023年5月には、米国の金利は（少なくとも）5.125％に上がります。含み損が順次、表面化するとともに、既発国債の価格は更に約10％は下がって行きます。

米国債が35％下がったときの損失は、4185兆円×35％≒約1465兆円です。さすがに1465兆円の保有国債の含み損には、耐えられない。

米国のおよそ全部の銀行が、時価評価では自己資本を失い、債務超過になります。債務超過になると、銀行間金融のレポ金融は停止され、借りた側は返済しなければならない。

それでも、銀行相互の隠然とした飛ばしにより「偽装金融」を続けるか、です。OTC（＝銀行間）のレポ金融とデリバティブには、公開市場がないからです。

2022年9末の英国年金基金の危機も、金利が上がったレバレッジ投資の失敗からでした。国債の金利が上がり、差し入れた担保の不足になり、レバレッジ（短期借り入れ）の追い証が必要になったのです。追証が払えないと、負債を返済しなればならず、買った株や債券は売らねばならない。

株価が回復しないと、2023年後半（8月～）から、米国を中心にして、世界の金融機関（銀行＋シャドーバンク）に、多数のデフォルトが出るでしょう。

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