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＜Vol.1272：正刊：英国債にデリバティブ危機が勃発（2）＞

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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【2022年10月05日号の、骨子】
1） 10％を超えるインフレを原因に、ドルに対する英国ポンドが急落。2022年の年初は1ポンドが1.4ドル→22年9月は1.1ドル（21％のポンド安）。（注）円も20％安なので、ドルに対するポンド安は、円からは見えない。

以下の「ポンド/ドル」を、日足（ひあし）で見ていただきたい。10月は、英国中央銀行の、緊急ポンド国債買いにより7％、一時的に戻している。
https://fx.minkabu.jp/pair/GBPUSD

10％台と高い、英国インフレからの金利上昇（8月2.0％→10月4.0％）によって、国債と金利スワップ（デリバティブ）に下落危機が勃発している（22年9月末）。

2）金利スワップは、固定金利と変動金利を銀行間で貢献するデリバティブ。金利が1年で大きく上がると、決済の危機が起こる。

3）英国デリバティブの危機は、英国債の下落危機から、不況を超えた準恐慌につながって行く。まず起こるのはリーマン危機と類似した「デリバティブ決済の危機」。英国年金基金（ファンド）で起こっている。

4）22年末から23年にも、米国と欧州の金利が上がっていくと、第二のリーマン危機が予想より早く来る可能性が出てきた（推計：2023年6月ころか）。

5）世界最大のヘッジファンドであるブリッジ・ウォーター（運用資産22兆円）を率いるレイ・ダリオが指摘するように、株式市場と債券市場は、2022年、23年インフレと金利の上昇を十分に織り込んでいるとは思えない。

金融市場の神経は、リーマン危機のあと13年間のディスインフレ・低金利・量的緩和から、その反対のインフレ・高金利・マネー量の縮小を、イメージできない「冷えカエル」になっている。

6）投資家のレイ・ダリオが言うのは株価と債券は21年比で-40％以上を目指して下がるということである。悲観的な見通しだ。しかし市場のインフレ予想に誤認があれば、妥当。10月4日現在、2022年の年初来、24％下げている（S＆P500）。
（楽天証券：S&P500）

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