□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□


　　　　　　　　　　　小菅努のコモディティ分析
　　　　　　　～商品アナリストが読み解く「資源時代」～

  2021年12月17日（金）発行
□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□


＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
　FOMC後も金相場はネガティブ材料の消化継続、底入れの時期は近づくも
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝

＜予想通りも、激変する米金融政策環境＞
12月14～15日に今年最後の米連邦公開市場委員会（FOMC）が開催された。当然に政策金利であるフェデラル・ファンド（FF）金利の誘導目標は0.00～0.25%で変化なかったが、資産購入縮小（テーパリング）のペースについては、2倍に引き上げることが合意された。11月と12月は月額300億（米国債200億ドル＋MBS100億ドル）のペースになるが、来年1～3月はこれを600億ドル（米国債400億ドル＋MBS200億ドル）までペースを加速させることになる。これによって、テーパリング終了時期は来年6月から3月まで前倒しされることになり、10月までは1,200億ドルのペースで行われていた資産購入が、僅か5か月でゼロにされることになる。


11月に始まったばかりのテーパリングを、12月に修正するのも異例だが、月額600億ドルのテーパリングも異例である。例えば、前回2014年のテーパリングは850億ドルから750億ドルまで100億ドル縮小することから始まり、ゼロにするまでには10カ月の時間を要した。資産購入規模がその1.4倍であることを考慮すれば、当初計画の8カ月でも異例の速さだったが、これを5か月で終わらせるということは、金融政策環境が短時間に激変したことを強く示している。


…
…
…（記事全文4,309文字）