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　　　　　　　　　　　小菅努のコモディティ分析
　　　　　　　～商品アナリストが読み解く「資源時代」～

  2021年11月1日（月）発行
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　金の需要環境はQ3も改善傾向だが、ETF市場の調整継続が残る課題に
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＜7～9月期の金需要は、ETF要因で伸び悩む＞
ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）によると、7～9月期の金総需要は871.5トンとなり、前年同期の876.2トンを4.7トン下回った。昨年10～12月期以来の低水準になる。金需要の伸び悩みは、その殆どが上場投資信託（ETF）需要の落ち込みで説明が付く。金ETF関連投資需要は26.7トンの売り越しになり、前年同期の273.9トンの買い越しから差し引き300.6トンもの需給緩和圧力を発生させている。加工需要は前年同期比175.3トン増の567.1トン、現物投資需要は40.7トン増の261.7トン、公的部門の需要は79.9トン増の69.3トンとなっており、金需要の低迷は専らETF投資の問題であることが確認できる。


7～9月期の金相場は平均で1オンス＝1,789.5ドルとなり、前年同期の1,908.6ドルから119.04ドル落ち込んでいる。現物投資需要が一定の底固さを見せる中でも、ETF投資に対してはなお慎重姿勢が目立つ状況になっている。今年は1～3月期に170.0トンの売り越しになった後、4～6月期には40.7トンの買い越しに転じていたが、7～9月期は再び26.7トンの売り越しになっており、売却超過状態のピークが1～3月期だったのか、改めて不透明感を高める状況になっている。


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