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＜Vol.1276号正刊：ゼロ金利の日銀当座預金480兆円の処理方法がない＞

2022年10月16日：MMTはインフレ・通貨下落・金利上昇のとき、理論的な誤りを露呈する　

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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ドル/円は、日銀の2度の「ドル売り/円買い」の介入も虚（むな）しく、149円の超円安になっています（10月18日）。32年ぶりという。ドルを1/2に切り下げ、ドル安/円高になったプラザ合意の、5年後の1990年のレートです。

【マネタリーベースと通貨】
異次元緩和という円の増発を長く深くやり過ぎた結果が、コロナ後インフレで現れたのです。医薬は毒です。適量なら効く。適量を過ぎれば副作用が出ます。

ＧＤＰに対して最も多く円を発行したため、通貨の1単位の価値が低下したことが、32年も前の円安にしたのです。ソロス・チャートでいえば、マネタリーベース（日銀当座預金485兆円＋紙幣120兆円＝605兆円）の発行高のGDPに対する割合の格差が、通貨の売買に反映し、時間のずれはありますが事後のレートになって行きます。
（ソロス・チャート）
https://lets-gold.net/chart_gallery/soros_chart.php

日銀は、円安を止めるため9月末から一回2.5兆円～3兆円の為替介入（ドル売り/円買い）をしています。一瞬の円高はあっても、傾向を円高にもっていくことはできていない。

財務省が管理している外貨準備からの、ドル売り/円買いです。

国債の価格を下げる利上げと金融引き締めはできない。代わりに、安すぎる円に対して「ドル売り/円買い」の介入により、円高に向かうきっかけを作ろうと、無駄な努力をしているのが財務省です。

東京の外為市場の大きさ（55兆ドル/日）に対して、財務省・日銀の介入（1回は2兆円から3兆円；ステルス介入）は小さいからです。

円レートについては、たくさんの質問が来ているので、外為レートの原理的なところから述べます。

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…（記事全文13,867文字）