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＜Vol.1245：日曜増刊：乱気流の株価と債券価格＞

2022年6月19日： ウクライナ戦争危機の本質は、基軸通貨ドルの危機

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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■1.利上げと株価

・・・変な動きだな、と観察していました。ところがその後、NYダウは741ドル（5.4％）、S&P500は、0.75％の利上げを織り込んで、123ドル（3.3％）、ナスダックは435ドル（4.1％）暴落しました。日経平均も531円（2.0％）下げています（6月17日）。1日で2％以上の下落は、パニック売りが混じった暴落です。

例えば株価指数の3％の下落は10倍のレバレッジで買っていると、差し入れている証拠金に対して、1日で30％の暴落になるからです。レバレッジ投資は、利益も損も、時間短縮して拡大します。

【シャドーバンクの、3か月決算】
ヘッジ・ファンドが行うこともある10倍のレバレッジなら、1日の変化が、10日分に延長されます。低金利のときは、信用借りの金利は低いのでレバレッジ投資が増えます。普通は、3倍くらいのレバレッジでしょうか。

利益を出さないと解約が増えるヘッジ・ファンドの運用利益は、ドル金利が上がった22年は、年初来、-3％から－10％に分布しています。

ヘッジ・ファンドは、ヘッジ（買いと逆の反対売買）をして「年5％から10％」くらいの安定運用をすることが謳い文句の投資信託です。
（HFR:ヘッジ・ファンド・リサーチ：Table）
https://www.hfr.com/

投資家からの預託金の運用利益が、マイナスのまま、6月の四半期決算を迎えると、45日ルールでの解約が増え、（1）レバレッジの解消と、（2）売りを迫られる株式市場は更に下がり、債券価格も下がります。

［含み利益のある金は、益出しの売りに使う］このときヘッジ・ファンドは含み益があることが多い金（ETF）を売って、益出しすることが多いため、金価格も「短期的に」下げます。1200兆円のマネー運用のヘッジ・ファンド、3000兆円のインデックス・ファンドの売りは大きいため、個人投資家は買いきれず、暴落になるのです。（注）投資銀行マネーが入っている、シャドーバンク（ヘッジ・ファンド＋インデックス・ファンド）は、株価と債券価格の上昇と下落の主役です。

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