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2022年4月20日：コモディティ・リンクを目指すルーブル

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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経験したことのない急激な円安です。1ドル＝128円から129円になっています（22年4月19日）。原因は、2つに集約ができます。

【原因1：日銀の金融緩和である指し値オペ】
世界インフレの中で、日銀は、長期金利を、0.25％を上限に押さえる、「指し値オペ（長期国債の高値買い）」を行っている。
日銀の目的は、1200兆円の、国債の金利を上げないことです。

・日銀は、GDPの200％の戦費国債を抱えた戦後英国と同じ、「金融抑圧」に踏み出していす。

・米国では、8％台の高いインフレ率に対応し、市場の長期金利が2.9％に上がっています。更に、22年5月には、FRBは0.5％の利上げをし、量的縮小（＝QT＝国債の売り）も加えます。
22年度のFRBの利上げはあと6回、予定されていて、年末には3.5％から4％になるでしょう。

◎今回の円安は、日米の金利差（イールド）が、1％に開いた2020年末（1ドル＝103円）から始まっています。

・結果としての円安を導くのは、銀がゼロ金利の円と、金利が0.25％にしか上がらない円国債を売り、比較イールド（円とドルの比較利益）がある米国債を買うか、米銀に預金する動きです。

→現在、金利差は、日銀の金融抑圧のため、2.9％に広がっています。円安にならないわけがない。これは、日銀が、指値オペ（国債を市場の実勢より高く買うこと）を続ければ、どんどん開いていきま。す。そうすると、ますます円安になりますから、さすがんの黒田日銀も、22年内には、利上げをせまられるでしょう。

（今後）5月以降も、日銀は金融抑圧を続けるので、日本の金融機関からの「円国債売り→ドル買い」は、増えていくでしょう。貿易の外貨実需での、ドル先物買い（＝円売り）も増える。

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…（記事全文17,032文字）