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＜1020号：米国でのイールド・スプレッドの逆転（1）＞

2019年8月21日：金融化した世界経済の中心にあるドルと米国株

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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おはようございます。今回は、「米国の長短金利の逆イールド」という、すこし難しいことを、根底から考えます。

米国株価の暴落（＝日本株暴落）の前兆になっていることが、この逆イールドである可能性も高い。今後の経済と所得（＝GDP、株価、通貨）に強く関係していることでありながら、メディアは十分に解いていないからです。トランプ大統領の「FRBに利下げを迫っている」言動から見えることも、逆イールドについての理解がないということでしょう。

難しいとは、原理が多く関係していて、多変量解析のように複雑になっているということです。

しかし、あらゆる複雑な現象も、単純な原理の複合ですから、複数個ある原理に近づけば、理解ができるはずのものです。

▼イールドスプレッド（長短金利差）の問題

米国では、FRBによる短期金利（FF金利）の下げ（0.25％）以上に、長期金利が下がりっています。長短の金利差（イールド・スプレッド：10年債の金利－2年債の金利）は、ついに、ほぼマイナス～0％に転落しました。

これは金融の異常事態の発生を意味しています。

（注）今日は、米国10年債（10年満期の国債）の利回りは若干上がって（国債価格は下がって）1.58％、2年債の利回りは1.53％です。

長短金利差のイールド・スプレッドは、今日は、0.05％という低さです。


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…（記事全文8,323文字）