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　　　　　　　　　　　小菅努のコモディティ分析
　　　　　　　～商品アナリストが読み解く「資源時代」～

  2019年11月27日（水）発行
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　FRBの「予防的利下げ」がもたらす、リセッション先送りと資産バブルリスク
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＜予防的利下げの2019年＞
米連邦準備制度理事会（FRB）は、フェデラル・ファンド（FF）金利の誘導目標を年初の2.25～2.50%から1.50～1.75%まで、3度にわたる利下げで合計0.75%引き下げた。


年初の段階では、2019年中の大幅利下げは想定されておらず、昨年12月時点の米連邦公開市場委員会（FOMC）での当局者予想をみても、19年末に2.9%とのFF金利が想定されており、「利下げ」ではなく「利上げ」の有無を問う金融政策環境にあったことが確認できる。こうした状況は4月30日～5月1日に開催されたFOMCでも変化はなく、声明文では政策判断に「忍耐強くなるだろう」として、政策調整に踏み切る可能性を事実上否定していた。


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