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　　　　　　　　　　　小菅努のコモディティ分析
　　　　　　　～商品アナリストが読み解く「資源時代」～

  2019年09月05（木）発行
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　ボトムを打てないトウモロコシ相場、早霜の有無が注目される
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＜一代安値を更新＞
トウモロコシ相場の軟調地合が続いている。CBOTトウモロコシ先物相場は、6月17日の1Bu＝473.00セントをピークとした値下がり傾向が続いており、9月4日安値は356.50セントに達している。これは5月13日の363.75セントを完全に下抜いており、一代足ベースでは今年最安値を更新している。5月の安値は作付けリスクを織り込み始める前のものであり、流石に同水準を割り込むことに対しては過熱感の指摘もある。ただ、値ごろ買いがみられても散発的なものに留まる中、値下がり傾向にブレーキを掛けるには至っていない。


マクロ環境としては、今季の不作リスクの織り込みが終わった後の軟調局面であり、これは例年の季節パターンに沿った動きである。天候相場のピークが作付け期になるのか受粉期になるのかの違いはあるが、トウモロコシ相場は7～9月のいずれかの時間帯で調整圧力に晒され易い傾向にあり、今季は教科書的な値動きが実現していると評価できる。


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