■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□
＜1ヶ月にビジネス書５冊を超える知識価値をe-Mailで＞
ビジネス知識源プレミアム（週刊：648円/月）：Vol.1015

＜1015号：大きな負債の上の饗宴（3）：ユーロ編＞

2019年7月17日：デリバティブのドイツ銀行の危機 

ウェブで読む：https://foomii.com/00023/2019071808000056518
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
ホームページと無料版申し込み　http://www.cool-knowledge.com
有料版の申込み／購読管理　https://foomii.com/mypage/

著者へのメール　　　　yoshida@cool-knowledge.com
著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□

おはようございます。今回は、ECB（ユーロの中央銀行）が、日銀より早く、ゼロ金利からマイナス金利を敷いたユーロの金融機関がかかえる問題です。

政府・中央銀行が、ゼロ金利やマイナス金利にするのは、通常の金利では、債務の利払いに問題が出るからです。

日本は3％の金利なら、1000兆円の国債の利払い（30兆円になる）と新規発行（財政の赤字から35兆円/年は必要）ができない。だからマイナスにしています。

ユーロでは、加盟国の南欧債の問題。財政赤字の南欧（イタリア、スペイン、ギリシア）が、市場の実勢に任せると国債の金利が上がって払えない（国債のデフォルト）。このためECBがマイナス金利に誘導しています。

日銀は、インフレ目的や経済の支えなど、作った理由を言いますが、実相は、金利が上がると政府が利払いできないという単純な理由です。

負債が大きくなり、日本では3％付近、南欧では4％から5％という通常の金利が払えなくなっているのです。

金融政策は、金融資産をもつ人と負債をもつ人に、本質的に不均等な効果をもつものです。中央銀行が利下げをすれば、金融資産の持ち手の金利収入は減ります。

日本では、世帯が1800兆円の金融産をもっています（預金は800兆円）。金利が3％なら、54兆円もの金利になります。こうなると消費は大きく増えるでしょう。

一方で1280兆円の負債をもつ政府は、38兆円の利払いができない。金利が低いと政府の利払いは減ります。現在は8兆円／年です。欧州、日本は、ゼロ金利策によって世帯から政府に、所得移転をしているのです。これがゼロ金利策です。


…
…
…（記事全文13,718文字）