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＜950号：なし崩しにアイマイにされた異次元緩和（1）＞

2018年07月18日：量的・質的緩和の推移予想

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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おはようございます。6月の大阪北部地震、7月初旬の西日本一帯の激雨に続き、これもまた史上最大になるかと思われる暑さです。今日も38度でしょうか。

アスファルトとコンクリートの街では40度を超えています。昨日、よせばいいのに、午前にゴルフの練習に出かけました。各打席に1台ずつ大きな扇風機があり、熱気をかき回しますが、動けばサウナのように大汗が出ます。

梅雨明けの朝の、一斉のセミの声が、今年はまだないのに気が付きました。地中の水分が多すぎたのか、あるいは、暑すぎるのか。理由は分かりませんが不気味です。

【日銀の議事録の公開】
2008年のリーマン危機の時期の、日銀の議事録が公開されています。審議委員と総裁に、危機の意識がなかった。3か月前には、当時の白川総裁は、「金融危機は去った」と発言しています。財務省（与謝野財務大臣）も、米国の金融危機は「日本には蚊ほどの影響もない」と国会で発言していたことを記憶しています。

リーマン危機は、（1）債務の補償保険のCDS等のデリバティブ、（2）増加していたレポ金融（売り戻し、または買戻し条件つきの債券貸借金融）が、銀行間に連鎖して生んだ信用危機でした。

このため、その知識がなかった当時の日銀には、分からなかったのです。2008年時点では、日本のエコノミストには、デリバティブとレポ金融の実務についての金融知識が、決定的に不足していました。

金融学者を含めて、です。このためリーマン危機の内容と意味を理解できなかった。これが、日銀の議事録と白川総裁の、のんびりした発言の理由です。

【現在は、インフレ目標の誤りを認めない日銀】
現在も、「量的緩和の明白な失敗」をめぐる総括ができていないところを見ると、「インフレはマネー現象」というミルトン・フリードマンの仮説が含む誤りを、認識していないのでしょう。

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…（記事全文10,615文字）