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＜947号：米欧の出口政策と、日銀の量的緩和の持続（2）＞

2018年06月27日：ドルの金利上昇について

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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おはようございます。週末を避けた日曜日、数か月ぶりに有馬温泉に行きました。泊ったのは『（有馬兵衛の）向陽閣』。上質な料理とサービスで、不満がない。酸化鉄を多く含む黄土色の有馬の湯、「金泉」がいい。価格は中の上、質ではABCの格付けの中で、Aマイナスのクラスでしょう。（和倉温泉の加賀屋をAクラスとしたとき）

人気があり、2か月先でも週末の予約は難しい。しばらく間が空くと、また行きたくなります。リピーターではありませんが、最近、5回は行ったでしょうか。価格に相応した、経営者の「品質へのこだわり」が細部にまで見えるからです。「品質」は、あらゆるものに共通して人を惹きつけるキー概念になっています。「成熟化経済」の姿がこれでしょう。

金というより、鉄さび色に濁った湯の露天風呂に、首までつかって、しばらく空を眺める。他の客はいなかった。室内の湯より、わずかに温度を高くしています。10分が限度か。塩気のある湯でじんわりと体がほぐされる。体は、精神にも影響を及ぼすようです。三角の樹木が見事です。

前号では、18年3月に続く、米国FRBの利上げについて書きました。短期金利である政策金利は、1.75％～2.0％が誘導の目標になりました。

量的緩和（3度のQE:＄4兆：440兆円）を収束に向かわせた2014年10月からは、7回目の利上げです。FRBが保有国債を売り、増発していたドルを縮小して、利上げをしているのではない。短期国債の売買（市場介入）によって、短期金利を上げているのです。

10年債の、債券市場での売買によって決まる長期金利は、2017年9月の2.054％から、18年2月には2.88％まで上がりました。

その後は、短期誘導金利の2回の上げ（3月、6月：+0.5％）にもかかわらず上がらず、現在も2.88％です（18年6月27日）
https://jp.investing.com/rates-bonds/u.s.-10-year-bond-yield

短期金利が2％に上がる中で、長期金利が2.84％とさほど上がらない理由は、米国の長期国債が、「短期金利が上がったことによる、ドル高への期待」から、ドル国債の買いが増えているからです。


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