■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□
＜1ヶ月にビジネス書５冊を超える知識価値をe-Mailで＞
ビジネス知識源プレミアム（週刊：660円/月）：Vol.1141

＜Vol.1141：金融バブルへの視点を失ったメディアと金融市場（中編）＞

2021年2月 24日正刊： 負債マネー増発の、バブル株価

ウェブで読む：https://foomii.com/00023/2021022508000077051
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
ホームページと無料版申し込み　http://www.cool-knowledge.com
有料版の申込み／購読管理　https://foomii.com/mypage/

著者へのメール　　　　yoshida@cool-knowledge.com
著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□

前号では、以下のことを述べました。
最初、論の筋を、要約しながら、補います。

▼（1）住宅と株価が高騰する資産バブルのなかで、利下げして通貨を増刷した金融当局は、バブルとは認識していなかったという（元FRB議長グリーンスパン：リーマン危機のあとの著書）。

資産バブルとは、株価と不動産がもっと上がることを期待して買われ、経済合理的な価格の、2倍から数倍に上がっていき、その後崩壊することです。その泡は膨らんだ風船のように破裂します。

株価で経済合理的な価格は、米国S&P500の、140年間の平均のPER15倍（15年分の予想純益）付近です。住宅価格では、平均年収の6倍くらいです。10倍になれば、ローンで買っても、まともな金利が払えず、返済ができない人が急増します。

審査は銀行がします。銀行も、「不動産価格は上がるという集団的な空気（集団心理）」のなかで、バブル価格という認識がなく、審査を通過させ、不良債権を増します（実証されたこと）。

資産バブルは、超低金利またはゼロ金利と、通貨の増発が重なって、投資家の集合的な心理に「まだ上がる」という無限期待が生じたとき起こります。

1985年のブラザ合意（ドルの1/2への切り下げ＝2倍の円高）に対し、政府・日銀は、円安にするため利下げと円の増発を行いました。

金融緩和が「日本的経営は世界1だという集団神話（＝1980年代の空気）」と重なって、日本は、バブル経済（株価4倍、不動産4倍）に突入しました。

【日本の、世界1低成長である原因】

…
…
…（記事全文18,936文字）