□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□
 ＜1ヶ月にビジネス書５冊を超える知識価値をe-Mailで＞
 ビジネス知識源 プレミアム（週刊：630円／月）

＜525号：1年で＄150億の利益を上げた
ジョン・ポールソンの方法（１）＞

 2011年2月16日：金融の変質を促したヘッジ・ファンド
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
ホームページと無料版申し込み　http://www.cool-knowledge.com
有料版の申込み／購読管理　https://foomii.com/mypage/

著者へのメール　　　　yoshida@cool-knowledge.com
著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□

おはようございます。ヘッジ・ファンドのポールソン＆カンパニー
を率いる、ジョン・ポールソンをご存知の方も多いでしょう。

住宅価格の下落から来るデフォルトを予想して、住宅ローン関連で
は見向きもされていなかったCDSの購入を戦略とし、2007年には投
資史上で最大の＄150億（1兆2300億円）の利益を出しています。住
宅価格の下落を想定したのは、ごく少数、だったことを付記せねば
なりますまい。

わが国では1980年代の土地、米国では200７年以降の住宅価格。い
ずれも、上昇の渦中で下がるのが必然と考えた人は、ごく少数でし
た。少数の中でも、価格下落を想定し、市場が逆に動けば全財産を
失うスペキュレート（リスクある投機）をした人は、ほとんどいな
かった。

当初、住宅ローンにかかったCDSにスペキュレートしたのは、片手
で数えるほどでした。周囲は逆に動き、ポールソンを血迷っている
と見て、馬鹿なことはやめろと忠告していました。

あらゆる相場では、（今もどこかで）「多数派（多分99％の人）が
将来を見誤ること」が大きく生じる時期があります。住宅価格が上
がっているただ中で、下がると予想することは、実に、難しい。加
えて、世間の方向と逆に、投機することは更に難しいのです。
（注）中国の住宅価格が、今、これです。確定的と感じる予想をす
れば、このバブルも、近々、崩壊します。

当方、5年以上前から、いずれ国債の金利が上昇し、国債価格（特
に長期債）は下落すると、世界の資金循環を分析して警告し、何回
も書いて送っています。しかし大きな金利上昇はまだです。予測は、

…
…
…（記事全文18,124文字）