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＜511号増刊：米ドルと基軸通貨の近未来（2）＞

2010年11月20日：激しく動いている国際金融
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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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おはようございます。世界金融危機（08年9月～）以降、いずれの
国も、
・中央銀行の信用拡張（つまり通貨増発）と、
・政府財政支出の急増によって、経済を支えています。

▼概況

(1)不況による所得税収（企業、個人）の減少があり、政府財政は
拡張できない。そこで、政府は赤字国債を増発する。そのままなら、
市場の引き受け難から金利が上がり（国債価格は下がり）、財政の
拡張効果は失われます。

(2)そこで、中央銀行が、市場の金利を上げないよう、増発された
国債を買い、代金を政府の口座に振り込む。

加えて、救済策として民間金融機関が持つ、価格が下がって不良化
した証券（住宅証券やデリバティブ等）を買い、金融機関に現金を
与える。

(3)民間金融機関とファンドでは、流通性が薄い債券が現金化され、
口座には、中央銀行が振り込んだ無金利のマネーがじゃぶじゃぶに
なる。

そのゼロ金利マネーが、超低金利の国債、株式、社債、商品相場、
ゴールド等で、損失回復の短期利益をもとめて運用されています。

▼新しい現象：米国の長期金利の上昇

FRBのゼロ金利誘導と、量的緩和（禁じ手である国債の直接購入）
にかかわらず、前号で述べたように、米国では10年国債で3.00％、
30年国債で4.42％に金利が上昇しています。

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…（記事全文11,568文字）