ウェブで読む（推奨）：https://foomii.com/00260/20230317161718106804 //////////////////////////////////////////////////////////////// 田村秀男ウェブマガジン 経済がわかれば世界がわかる 習政権の〝金融支配〟経済政策は党直轄 李強首相は「容易ではない」と逃げ腰、 https://www.zakzak.co.jp/article/20230317-IFOHFPWF4FJADJL2W5UWPC52SQ/ 2023/3/17 11:00 共産党が指揮する中国版国会、全国人民代表大会（全人代）が閉幕し、習近平政権３期目の陣容が固まった。経済政策は党直轄だ。 https://foomii.com/00260 //////////////////////////////////////////////////////////////// 習氏は全人代で「経済力、科学技術力、総合国力を絶えず強大化する」と強調したが、肝心の習氏側近ナンバーワンの李強首相はことしの実質経済成長率目標５％前後の達成は「容易ではない」と逃げ腰だ。 過去１０年の習政権下の経済成長はまさに党指令による固定資本投資の産物だった。中国の国内総生産（ＧＤＰ）に占める総固定資本形成（土地の上に立つ構造物投資のこと）の比率は５割近い。固定資本の主柱が住宅に代表される不動産投資で、関連需要を含めるとＧＤＰの約３割を占める。昨年の不動産投資は前年比１０％減、それだけでＧＤＰは３％の下落圧力になる。 家計消費はゼロコロナ政策で低迷を続けた。輸出が好調だったとはいえ、ＧＤＰを押し上げる割合は１％に満たない。それでも実質３％の成長をとげたとは信じがたい。不動産投資減を勘案するとマイナス成長になっておかしくはなかった。不動産市況低迷が続く限り、中国経済成長は５％なんて絵空事もよいところで、ゼロ％前後の成長に落ち込みかねない。 不動産相場を押し上げるためには、中国人民銀行が巨額の資金発行、つまり量的緩和を行い、その資金供給を受けた商業銀行が不動産関連融資を拡大するしかない。だが、外貨の裏付けのない量的緩和は通貨の乱発となって、高インフレを引き起こす恐れがつきまとう。 １９８９年は高インフレを背景に天安門事件が起きた。人民銀行は当時、外貨資産１０倍以上の元資金を発行していた。その教訓から、人民銀行は元資金発行に対する外貨資産比率を高めることに腐心し、リーマン・ショック前後では１００％を超えた。しかし、同比率は徐々に下がり、昨年末には６割を切った。ゼロコロナ政策に伴う景気の落ち込みや不動産市況対策のために金融の量的拡大を迫られたためだ。（グラフ参照） 人民銀行が人民元の信用を損なうことなく資金を増発させるためには、どうしても外貨の流入を促すしかないが、主要な流入源である外国からの対中証券投資は昨年のウクライナ戦争後急減している。米バイデン政権は中国の対ロシア支援が明白になれば、対中制裁に踏み切るので、日米欧の産業界もハイテクなどの対中投資リスクを重視せざるを得ない。金融の量的拡大ができないと、人民銀行は国債買い上げが困難になり、財政支出拡大ができなくなる。以上の背景からすれば、習総書記が党による人民銀行を中心とする金融部門直接支配を命令する理由がわかるだろう。 習氏が強引に人民銀行に外貨資産とは無関係に資金を増発させ、不動産関連融資を無理やり拡大させたとしても、不動産市場はそもそも供給過剰という構造問題を抱え、デベロッパーは債務返済難だ。融資拡大は銀行の不良債権を膨らませる。 （産経新聞特別記者・田村秀男） //////////////////////////////////////////////////////////////// 本ウェブマガジンに対するご意見、ご感想は、このメールアドレス宛に返信をお願いいたします。 //////////////////////////////////////////////////////////////// 配信記事は、マイページから閲覧、再送することができます。ご活用ください。 マイページ：https://foomii.com/mypage/ //////////////////////////////////////////////////////////////// 【ディスクレーマー】 本内容は法律上の著作物であり、各国の著作権法その他の法律によって保護されています。 本著作物を無断で使用すること(複写、複製、転載、再販売など)は法律上禁じられており、刑事上・民事上の責任を負うことになります。 本著作物の内容は、著作者自身によって、書籍、論文等に再利用される可能性があります。 本コンテンツの転載を発見した場合には、下記通報窓口までご連絡をお願いします。 お問い合わせ先：support@foomii.co.jp //////////////////////////////////////////////////////////////// ■ ウェブマガジンの購読や課金に関するお問い合わせはこちら support@foomii.co.jp ■ 配信停止はこちらから：https://foomii.com/mypage/ ////////////////////////////////////////////////////////////////
