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2017年2月1日 ：インフレによる政府債務の削減策

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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おはようございます。早くも2月。かつて、国際貿易は戦争の原因でもありました。戦後は、核兵器による相互壊滅の抑止力を主因に、先進国間での戦争は起こりにくくなって、通貨政策に変わっています。

【プラザ合意でのドル切り下げ：1985年】
1971年の金・ドル交換停止以降の、大きなドル安の調整は、1985年の「プラザ合意」でした。

当時の先進5か国（G５）の中で、経常的な貿易赤字は米国であり、黒字が日本とドイツでした。米国では、第二次石油危機のあとのインフレ率（13.9％：1980年）を抑制する目的で、国内需要を減らすための高金利策をとっていたのです（公定歩合は13.5％）。

13.9％の物価上昇、金利での13.5％は、今から見れば。目がくらみますね。そんな時代もありました。

現在米国の物価上昇は2.1％（16年12月）、公定歩合は0.5～0.75％です。ユーロは物価が1.1％、公定歩合は0％です。日本は物価が0.5％（11月）、公定歩合は0.1％です。公定歩合は、中央銀行が銀行に短期融資するときの金利です。10年債の利回りである長期金利は、米国の金利上昇で0％から少し上がって、0.09％です。日米欧は、同時のディスインフレと、ゼロ金利が続いています。

【インフレ抑制のための高金利】
1980年末の米国の市中金利は、最高で20％という高さでした。FRB議長のボルカーの高金利策により、米国のインフレは、収まって行きます。

しかし他方では、高金利のドルを海外から買う動きが大きくなり、米ドルが高くなってしまった。（注）1980年の日本の公定歩合は、9％でした。物価の上昇は6.6％です。

【ドルが高すぎるための貿易赤字】

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