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  ＜号外：ついにマイナス金利に踏み込んだ日銀＞
　
     2016年1月30日：日銀の追加緩和策の効果

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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おはようございます。日銀がついに、マイナス金利に踏み込みました。これは、追加緩和策です。審議委員のうち5名が賛成、4名が有害な副作用を考慮して反対という、僅差の決定でした。（本稿は、有料版・無料版共通とします）

■1.円相場と株式市場の、瞬間反応

円相場と株価は、決定が報じられるほぼ30分前から反応していました。1ドル118.6円だった円は、瞬間に、121円にまで2.4円（2％）下がりました。同時に、日経平均は1万6900円から1万7700円付近まで800円（4.7％）も上げたのです。

外部イベントに瞬間で反応するHFT（高頻度取引）が作った動きでした。1円（0.8％）の円安に、300円（1.8％）の株価が対応する感じでした。今朝の1月30日午前8時では、＄1＝121.1円、日経平均先物1万7860円です。

経済学では、名目のマイナス金利を想定した経験も理論もなく、未知の領域です。現在の金融・経済が異常な時期にあることを示します。

ただしマイナス金利の対象は預金の金利（世帯と企業のマネー・ストック）ではない。

銀行が日銀に預けている当座預金（マネタリー・ベース）です。マネタリー・ベースは、世帯や企業にとっては間接的な関係しかないので、金融のテクニカルな領域のものとも言えます。

■2.先行事例はユーロ、スウェーデン、スイス、デンマーク

2014年6月から、当座預金の金利を－0.1％に下げた後のユーロを見ると、ユーロ安にする効果は生みました。マイナス金利のユーロが売られ、米ドルと円国債が買われたからです。

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