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   ＜775号：金融危機を増幅するデリバティブ＞

        2015年7月02日：金融危機とデリバティブの問題

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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おはようございます。事態は、今も刻々と動いていますが、ギリシアのデフォルトが南欧債の下落に波及することは、避けられる感じになってきました。

懸念は、南欧債への波及でした。ポルトガル、スペイン、イタリアの国債と株価が、大きく下落すると、PIIGS危機が再発するからです。

（注：日経平均）
今日の日経平均は、前日比で93円上げて、なんとか2万329円でした。罫線のパターンを見ると、後場の13時15分からの、例によって日銀によるETFの買い（1回が360億円）で上がる官製相場です。日銀のETFの買い枠は月間2500億円もあります。

▼南欧債への波及は大きくない

【2010年～12年のPIIGS危機のとき】
2010年～12年のPIIGS危機のとき、南欧国債の支払いを銀行が保証するCDS（クレジット・デフォルト・スワップ）の料率は、ギリシア債が14％（最高25％）、ポルトガル債6％（最高8.5％）、スペイン債3％（最高7％）でした。
http://www.bloomberg.co.jp/apps/cbuilder?T=jp09_&ticker1=Cggb1u5%3AIND
https://ja.wikipedia.org/wiki/PIIGS

当時、米国の銀行は、南欧債を保証するCDSを、100兆円分引きうけていました。

危機の前、CDSの保証料が1％や2％と安かった時期に、低い保証料をもらって保証を引き受けている銀行には、CDSの料率が高騰すると、リスク確率が上昇し含み損が生じます。

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…（記事全文13,780文字）