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ビジネス知識源プレミアム（週刊：648円/月）：Vol.769

＜769号：世界金融危機は、2015年内に再来するのか（3）＞

2015年6月4日：米国のシャドー・バンキングがはらむ金融危機

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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おはようございます。日本の株価時価総額が、東証1部で606兆円、2部67兆円、ジャズダック10兆円、3市場の合計で683兆円に上がり、バブル期の600兆円（1989年末）を超えています。

【過去最高の時価総額】
株式数が1989年に比べて2倍なので、1株当たりの価格では1/2です。

次期予想純益に対する倍率であるPERでは、16.57倍（日経平均分）です。予想PERは、〔現在の株価÷1株当たり企業純益の次期予想〕です。株価の水準を示します。

【予想PER16.57倍】
予想PERが16.57倍ということの意味は、以下です。上場企業3486社（2015年）を合計した、次期の税引後の純益を41兆円（2015年比+8.6％）と予想して、その純益の16.57年分を、時価総額としています。

（注）企業の純益予想は、わが国では、上場企業が東証に提出する「経営計画書」の次期数値です。米国では、証券会社のアナリストが出していますが、日本では企業です。

1989年の資産バブルのときのPERは、90倍付近でした。2000年のインターネット株バブルのときは100倍でした。それに比べれば低い。NYダウの予想PERは、株価が＄1万8232のとき、16.3倍でした（5月22日）。

【米国株は、シラーPE10指数で20.62倍】
ノーベル賞経済学者のシラー教授は、企業の過去10年の純益に対するPERを、シラーPEレシオとして出しています。1年の予想純益では上下が大きく、指数として不安定なので、10年平均の純益で計る。米国のS&P500の、2015年6月2日のPE10指数は、27.22倍です。
（注）CAPEレシオとも言います。

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