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　＜549号：デリバティブを売買するシャドー・バンキング＞

　 2011年8月03日：G－ゼロになったと言う世界の国債市場
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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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おはようございます。今、東京のホテルの机で、書いています。お
送りするのが、8月4日午前6時を超えました。

米国債の発行上限を決めていた「政府債務上限法（＄14.3兆：1140
兆円）」は、民主、共和両党で妥協ができ、デフォルト（債務不履
行）のギリギリの期限で、回避されました。（注）日本国債には、
発行上限の法はありません。

前号の続きで＜価格の歪（ゆが）みを狙うヘッジ・ファンドの基本
戦略（２）＞ですが、タイトルは、＜デリバティブを売買するシャ
ドー・バンキング＞とします。同じ筋のものですが、今回お伝えし
たい以下の内容に、そぐうからです。

【（１）政治と国債問題】
米国政府と議会の騒動は、国民に向けた議会のパフォーマンスでし
た。

その証拠に、米国債が債務不履行（デフォルト）になったとき、保
証が必要になるCDS（債務の回収を保証する保険）の料率は、0.5％
付近で変わらず、上がっていなかったからです。CDSの料率が、CDS
の価格です。

本当にデフォルトの可能性があれば、その前に、長期債のCDSのプ
レミアム（料率）は、今のPIIGS債以上に、高騰しているはずだか
らです。

政府が自分から「デフォルトの可能性」を言うときは、100％の可
能性で、それと引き換えに、別の政策（今回は財政予算の削減）を
通したいからです。


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…（記事全文8,736文字）