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　　　　　　　　　　　小菅努のコモディティ分析
　　　　　　　～商品アナリストが読み解く「資源時代」～

  2020年6月16日（火）発行
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　コーヒー在庫は6年ぶりの高在庫に、ブラジルの豊作に怯える展開が続く
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＜6年ぶりの高在庫水準を予想＞
コーヒー相場の低迷が続いている。ICEコーヒー先物相場は5月28日に1ポンド＝100セントの節目を下抜いたが、6月15日安値は94.55セントに達し、昨年10月21日以来の安値を更新している。3月には一時130.65セントまで切り返す場面も見られたが、4月以降はほぼ一貫して強力な供給プレッシャーを織り込む形での値下り局面が続いている。


コーヒー需給に関しては、隔年で増産と減産を繰り返すブラジルの生産動向が注目されるが、2020/21年度は増産年（表作）となることで、もともと強力な供給プレッシャーが想定されていた。このため、供給サイドから需給緩和圧力が強まることは確実視されていたが、こうした漠然とした警戒感が具体化しつつあるのが、現在のコーヒー相場である。


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