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　　　　　　　　　　　小菅努のコモディティ分析
　　　　　　　～商品アナリストが読み解く「資源時代」～

  2014年11月18日（火）発行
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ご購読ありがとうございます。シカゴ穀物相場から、今回は小麦と大豆相場を主に取り上げます。通常だと、小麦はトウモロコシとの関係で分析されることが多い銘柄ですが、現在の相場環境では大豆との比較が分かり易いと思いますので、今回は大豆相場との比較で考えてみます。最近発表された統計類から、マーケットの関心が高いものを中心に検証します。

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　対照的な輸出環境にある米国産小麦と大豆、天候相場から需給相場へ
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＜日本の台風が、北米の寒波発生へ＞
米穀倉地帯が冬型の気象環境に見舞われる中、シカゴ穀物相場は不安定な値動きを迫られている。11月上旬に日本の関東沖を通過した台風20号はその後も北上を続け、シベリア沖のジェット気流にぶつかり、その反動で北極圏にあった寒気団がカナダから更に米国まで南下している。米気象庁（NWS）によると、太平洋岸やメキシコ湾岸などを除くほぼ全域で氷点下まで気温が下がっており、先週のモンタナ州では氷点下20度、ミネソタ州やネブラスカ州などでは30cmを超える降雪なども報告されており、穀物生産環境にも大きな不確実性をもたらしている。

米農務省（USDA）によると、11月16日時点の収穫進捗率はトウモロコシが前週比+9%の89%（前年同期90%、平年88%）、大豆が同+4%の94%（前年同期94%、平年96%）となっており、これに伴い直ちに穀物供給が大きなトラブルに見舞われるような状況にはない。ただ、トウモロコシの未収穫分11%は、生産量ベースだと15.85億Buにも相当することになり、期末在庫見通しが20.08億Buであることを考慮すれば、依然としてマクロ需給に対する大きな不確実要因になる。現段階では収穫作業ができなくなるような事態までは想定されていないが、それでも収穫作業に遅れが生じているのは間違いのない事実であり、品質劣化などの問題が生じると、従来の供給見通しが下方修正を迫られる余地もある。


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…（記事全文4,668文字）