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           ＜670号：FRBの、出口政策への展開（1）＞

           2013年8月22日：米国の、量的緩和マネー

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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おはようございます。さっきまで、BIS（国際決済銀行）のアニュアル・リポート（年次報告書：2012/2013年）を読んでいました。正直に言えば、字面（じずら）が退屈です。しかし、その表現の奥は深い。

【米国の量的緩和の行方（ゆくえ）】
読んだ目的は、米国FRBの量的緩和第三弾（QE3）が、9月15、16日に予定されている次回のFOMC（連邦公開市場委員会）で、どうなるかを予測するためです。 

日本を含む、世界の株価は、
・米国の量的緩和第三弾が、早く終わるという観測が出ると下がり、・来年までは続くと見ると、上がっています。

量的緩和第三弾（QE3）は、金融危機に対して、米国の中央銀行であるFRBが、毎月、米国債を＄450億（4.5兆円）、住宅証券のMBSを＄400億（4兆円）買いとって、金融機関にドルを供給するプログラムです。

確認すれば、金融危機だから、普通は行わないQE3のようなマネー増発を行っているのです。

08年以降、世界の中央銀行によるマネー増発が、普通になっています。このため、中央銀行が国債や債券を買い取ってマネーを増発することは、「金融危機の異常な時期のもの」であることがすっかり忘れられているようです。

量的緩和の停止（出口政策）は、マネー政策の正常化なのですが、それが、世界の株価の下落という危機を生んでしまう。ここに、FRBのマネー政策のディレンマ（二律背反）があります。

米国FRBは、QE3で、年間で＄1兆（100兆円）規模を増やすという大きな額のドル増発を行っています。これが投機資金になって、米国、日本、そして世界の株価が上がっています。このQE3で、米国の経済は支えられてきたからです。

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…（記事全文10,311文字）