… … …（記事全文9,587文字）UBSも活用する運用手法──日本とシンガポール、個別株とETFで税引後の手取りはどう変わる？
世界有数のウェルスマネジメント拠点であるスイスでは、株式を単純に保有するだけでなく、オプションを組み合わせて追加的な収入を目指す運用手法が活用されています。
その代表的なものの一つが、スイスの高配当株とカバードコールを組み合わせた「インカム戦略」です。
最近、シンガポールの金融関係者との情報交換でも、スイス株の配当約4%に、カバードコールによるオプション・プレミアム約3.5%を加え、年間7.5%程度のインカムを目指す運用手法について話を聞く機会がありました。
実際に、スイスの大手金融機関UBSも、こうした戦略を紹介しています。
UBSは2025年9月26日付のレポートで、スイスの低金利環境を背景に、安定した配当を支払うスイス株とカバードコールを組み合わせる投資戦略を取り上げています。
さらにUBS Asset Managementが提供する「UBS (CH) Equity Fund Swiss Income」では、2025年9月末時点の参考値として、配当利回り3.29%とオプション・プレミアム5.12%を合わせた8.41%のインカム利回りが示されていました。
もちろん、これは将来の利回りを保証するものではありません。
また、スイスの金融グループであるLombard Odier Asset Managementも、2026年6月にカバードコール戦略の特徴やリスクについて分析したレポートを公表しています。
このように、カバードコールは一部の個人投資家だけが利用する特殊な手法ではなく、スイスの大手金融機関が実際に運用商品や投資戦略として提供している手法です。
スイスのプライベートバンク（PB）や外部資産運用会社（EAM）など、富裕層向けの資産運用を考える上でも、知っておきたい戦略の一つといえるでしょう。
ただし、同じ運用戦略でも、日本居住者とシンガポール居住者では税制が異なります。また、個別株とオプションを直接取引する場合と、ETFなどを通じて投資する場合でも、税引後の手取りや運用の手間は変わります。
今回は、スイスの運用実務を出発点として、「日本居住者」「シンガポール居住者」と「直接取引」「ETF・ファンド活用」を組み合わせた4つのパターンを比較します。
## 1．なぜスイス株とカバードコールなのか
スイスには、ネスレ、ノバルティス、ロシュなど、世界的に事業を展開する大企業があります。
食品、医薬品、ヘルスケアなど、景気変動の影響を比較的受けにくい事業を持つ企業が多く、長期投資の対象として注目されてきました。
もっとも、スイス株だからといって元本が安全なわけではありません。配当利回りも銘柄や株価によって異なり、3～4%の配当が常に確保できるわけではありません。
では、なぜこうした株式にカバードコールを組み合わせるのでしょうか。
背景の一つには、スイスの低金利環境があります。
