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   ＜782号：封殺されている議論：出口政策（2）＞

   2015年8月13日：日本は、出口政策をとれない可能性

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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おはようございます。＜封殺されている議論：出口政策（2）＞をお届けします。

35度以上の連続は、お盆過ぎからは和らぐようです。長期予報が当たる確率は、現在は、87％という。この夏は、地球規模の熱暑です。


【非常時に行うのが量的緩和】
量的緩和は、中央銀行が、国債や債券を買うことにより、金融機関がもつ当座預金に代金としての現金を振り込むものです。金融機関がもっていた国債が、日銀当座預金に変換されることになる。この量が多いとき、量的緩和と言っています。

戦後は初めて日銀が行い（2001～06年）、リーマン危機のとき米国FRBが実行し（2008～14年）、南欧債の危機のときは欧州ECBが敢行しています（2010～継続中）。いずれも金融危機のときの「最後の策」であり、平常時は行われない。

しかし日銀が国債市場で行っている巨額の買いは、株式市場のようには見えない。このため、人々とマスコミには、非常時の認識が薄いのですが、普通の時期には量的緩和は、決して行われません。

輪転機で紙幣を刷ると誤解されていますが、預金システムになった現代では、紙幣は刷りません。金融機関の日銀当座預金が増えるだけです。その当座預金を現金で引き出せば紙幣が増えますが、それは少ない。（注）安倍首相も、答弁では、輪転機を回してマネーを刷ると言っていました。一般の理解もこれと同じでしょう。現代では異なります。

現金が多く使われていた決済が、銀行の発達により、1970年代以降、預金の振替システムに変わっています。マネー（通貨）の増発は、紙幣の現物ではなく日銀当座預金（現在は特例で0.1％の金利がつく預金です）の増加になったのです。すぐに使われやすい紙幣は増えず、当座預金が増えるようになった理由がこれです。

【金利の限界】

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