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＜772号：FRBの利上げ予想が、なぜ世界の金融の震源になるのか＞

2015年6月10日：焦点は、シャドー・バンクのレポ金融

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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こんにちは、吉田繁治です。日銀のETFの買いと、GPIFの買いが、底支えして作っている官製相場について書いた直後、市場で面白い現象がありました（2015年6月8日：月曜）。

【6月8日の株価の動き：後場に、日銀によるETFの買い】
始値は2万554円という高い価格でした（日経平均）。これが前場に2万360円にまで、194円（0.94％）下げたのです。3時間で約1％の下げは大きい。

日経の株式欄はそのトップに、「米国の早期利上げ観測（注：9月）や先進国の金利上昇（債券価格は下落）への警戒感から、手じまい売りが優勢になった」と証券記者が書いています。

下落の理由を、FRBの利上げの早期化予想に求めています。
これは、まぁいいでしょう。

米国の長期金利は、6月1日には2.10％でした。9日には2.38％へと0.28ポイントも上がっています。上昇率では13％です。8日間では相当な上げ幅です。米国債は売られて、下がっています。

わが国の長期金利も5月29日の0.40％から0.48％へと0.8ポイント（20％）上がっています。0.08％という幅は、普通の金利のときは、ごく小さい。しかし0.4％という低金利枠の上での、0.08％の上げは20％です。急な金利上昇（＝つまり国債価格の下落）と言えます。

金利が上がっている理由は、2015年末と見られていたFRBの利上げが、9月ではないかという観測になってきたからです。（注）当方は今も12月と思っていますが、果たしてどうか？

長期金利が上がっている理由（＝米国債と円国債が下がっている理由）を、FRBの早期利上げ予想に求めた論です。

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…（記事全文14,221文字）