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＜759号：異常な量的緩和が、普通のことになるとき＞

　　2015年3月19日：量的緩和が普通のことになるとき

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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おはようございます。世界の株価が、08年のリーマン危機以来、最高価格を示しています。景気が最高にいいのかというと、そうではない。

【景気判断の基準は何か】
景気の良さ/悪さを評価する基準になるのは、GDPの潜在成長力が100％発揮された完全雇用の状態かどうか、です。

具体的に言うと工場で、現用の機械設備（＝資本）と人の労働による生産能力で100単位の製品を作ることができる能力があるとします。この生産能力が、潜在成長力です。

この生産能力（潜在成長力）に対し、95単位の受注しかないときは、5％のGDPギャップがあり、生産能力5単位が余るため、景気が悪いという。店舗やホテルでも同じです。稼働率が100％かどうか。

10億円売れれば店舗の販売能力が100％発揮された状態であるのに、9.5億円しか売れないとき、5％のGDPギャップになり、これを景気が悪いと言う。粗利益率が30％の場合、〔付加価値率30％×生産力ギャップ5％＝1.5％〕の、営業利益の減収が生じます。

【GDPギャッは約2％】
内閣府の試算によれば、日本経済のGDPギャップは2％程度です（2014年後半期）。つまり、日本経済全体の景気は、良くない。世界も、ほぼ日本と同じです。
http://www5.cao.go.jp/keizai3/shihyo/2014/0822/1102.html

【株価は上がっている】
ところが各国の株価指数は、以下のような上昇です。（3年間の上昇率：2015年3月6日時点）　PER（株価/収益率）は、次期予想の税引き後の純利益の何年分が、株価になっているかを示します。

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…（記事全文15,217文字）