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　＜757号：史上最高になっている世界の株価と日本＞

　　　　2015年3月05日：量的緩和の波及効果への誤り

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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おはようございます。年初は1万7000円付近だった株価（日経225種平均）が2月18日に1万8000円を超え、3月3日（火曜日）の終値は1万8815円に上がっています。

今日（水曜日）は、さすがに寄りつきから下げていますが（1万8600円）、それでも高い水準であることに変わりはない。

政府部門による買いと誘導が生んでいる「官製相場」と言われますが、まさにそれであり、FRBの量的緩和を原因とする米国株の高さと同じです。

欧州でも、ユーロの中央銀行であるECBが、物価が下がるデフレを阻止するため、量的緩和を600億/月（8兆円：年間100兆円：1ユーロ＝133.7円）を枠に、実行することを決めて以来、昨年秋に6200まで下がっていたFTSE（100種）が、年初の6500ポイントから6900付近に上がっています（予想PERで15.9倍）。

ECBは、量的緩和を2016年9月末まで、18か月間続けて実行する計画です。ユーロの民間銀行の準備預金に、150兆円の現金を注ぎ込むことになります。

準備預金は、銀行が、中央銀行の当座預金に預けているものです。

銀行から国債を買って、その当座預金に現金を振り込む中央銀行は、準備預金を大きく超過させることによって、銀行が資金運用のポートフォリオを、リスク資産（株式と貸付金）に変えることを狙っています。これが量的緩和です。

いずれも中央銀行が政策金利（短期金利）をゼロに張り付かせ、その上で、量的緩和という方法で、現金（銀行の準備預金）を供給します。

日本の政策金利（短期金利）は、2000年代は、1％を割って0％台でした。短期ゼロ金利は、17年も続いています。

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…（記事全文15,012文字）