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　　　　　　　　　　　小菅努のコモディティ分析
　　　　　　　～商品アナリストが読み解く「資源時代」～

  2018年08月20日（月）発行
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　3カ月連増で年初来安値を更新した天然ゴム相場、普通では難しい早期底入れ
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＜緩やかなコアレンジ切り下げが続く＞
東京商品取引所（TOCOM）の天然ゴム先物相場は、1㎏＝170円を挟んでのボックス相場を踏襲している。6月、7月、8月と3カ月連続で年初来安値を更新しており、コアレンジとしては緩やかに切り下がる方向性にある。ただ、月足では6月の前月比14.60円安が最大の下げ幅であり、7月は5.90円安まで下落ペースが加速し、8月は20日終値時点で0.50円安と、ほぼ横這い状態に留まっている。


マクロ環境としては、需給緩和を背景とした下押し圧力が維持されている。季節要因に基づく需給の緩みが、ゴム相場のコアレンジ切り下げを促している。天然ゴム生産国連合（ANRPC）によると、1～6月期の世界ゴム需給は需要が前年同期比5.0%増の696.0万トン、生産が同4.5%増の621.4万トンであり、74.6万トンの供給不足が発生している。しかし、年間では需要が前年比5.7%増の1,413.6万トン、生産が同5.2%増の1,404.0万トンで9.6万トンの供給不足に留まる見通しであり、7～12月期は65.0万オンスの供給過剰が見込まれている。


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