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     ＜646号：日銀のインフレ・ターゲットは、本気か？＞

           2013年4月4日：日銀のマネー増発
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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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おはようございます。3月中頃から4月になって、昨年11月以来40％も上がっていた株価（日経平均）に、下落の兆しが見えます。

13年4月3日は1万2000円付近です。3月中旬までの傾向線だった4月には1万3000円とは、明らかな、違いです。

▼危なくなった株価

●昨年（2012年）の3月相場のように、「4月からはヘッジ・ファンドの売り超で下げる感じ」と言ってきましたが、その通りに向かっている懸念があります。

昨年の3月の相場（日経平均1万円付近）は、日銀が「1％のインフレ目標」を言ったあとでした。今回の3月までのアベノミクス相場（日経平均1万2000円超え）は、「円安と2％のインフレ目標」を言ってからでした。

両方とも、日本の株価を上げたのは、売買額の60％以上を占めるオフ・ショアからのガイジン買いです。売買シェアで20％くらい国内の個人は、上がる過程では売りますが、上がったあとに買い超に転じるため、その後の下げで、結局は損をしています。金融機関や事業法人は、かつての持ち合い株を売る一方です。

アベノミクスへの「期待」に、先駆けて便乗した、ヘッジ・ファンドは、
・＄1＝80円以下と明らかに過剰評価だった円を売って、
・一方では日本株を買っています。

これが、昨年の11月半ばから、3ヶ月半も続いていたのです。

円は、＄1＝80円付近（12年11月）から、97円くらいまで下げて（13年3月半ば）、4月3日は93～94円です。80円に対し、19％くらいの下落です。最近の相場では、「円安→株高」の連動があります。円の動きが、株価に先行します。

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