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         ＜583号：大きく変化した日本国債の売買市場＞

  2012年3月21日：ヘッジ・ファンドによる日本国債買い
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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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おはようございます。さっきまで、1998年から2012年2月までの、
月別の日本国債（長短）を、誰が買い誰が売っているかの、分析を
していました。

データは、日本証券業協会がほぼ1ヶ月遅れで集計している「公社
債の投資主体別の売買動向」です。分かりにくい大きな表です。意
味を読み取るには、エクセルを使った再集計が必要です。

（注）公社債は、長短国債、地方債、財投債、政府短期証券、及び
東電や銀行の社債を言います。日本では、社債が大きな米国とは違
い、社債売買が占める割合は国債の1／100と低い。全体を国債市場
と見ていいのです。

ブルムバーグは、分かりにくいナマの表を、インターネットで報じ
ていますが、他の報道では、見かけません。国債が、どう売れるか
は、これからの日本の金融と経済にとって、肝心なことのはずなの
ですが・・・

国債市場は、金融市場の中では最大です。1ヶ月の売買が300兆円
（月間の売買回転率が0．3回）くらいあります。

株式市場は1ヶ月で30兆円（月間で0．1回転）の売買で、国債市場
の売買額に比べれば1／10と小さい。

国債の保有が少ない個人や企業の参加は極めて小さく、国債をもつ
金融機関の間での売買であるため、巨大資金が動く市場も、一般に
は、ほとんど知られていません。

わが国を含む世界の金利は、（金融を自由化していない中国を除い
て）、国債の売買状況で決まります。

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…（記事全文17,321文字）