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＜938号：米国の長期金利の上昇が意味すること＞

2018年04月25日： 国際金融市場の変化の兆候

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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おはようございます。米国債が売り超になり、長期金利が3％に達しています（4月24日）。2014年以来の出口政策をはさんで、もっとも高い金利です。

各国の長期金利は、10年債（満期10年の国債）の利回りです。国債が売り超になると価格は下がって、金利が上がります。逆に、買いが多いときは国債の価格は上がり、金利は下がります。

●米国の長期金利が3％に上がったことは、世界からの米国の長期債が売り超になって、価格が下がったことです。金利水準が低いときは、0.2％から0.3％の金利の変化でも、金融面では、重い意味をもちます。

長期金利は、国債価格が決めます。米国債が世界の債券市場（金融機関の店頭）で売り超になり、買われる価格まで下がったことを意味するのです。

（注1）金利1.5％の、残存期間10年の国債が売られ、利回りが3％に上がると、国債価格は「1.15÷1.30＝0.884・・・11.6％」下がります。
安全債券とされる国債のリスクは、金利の上昇です。米国の政府債務も、リーマン危機のあとの財政支出の増加によって増え続けて、米国GDPの1.1倍の＄22兆（2300兆円）達しています。円国債の2倍以上です。1年に＄1兆（108兆円）は増えているからです。

（注2）残高が約1000兆円の、日本の円国債では、長期金利（現在は0.039％）が2.5％以上に上がると、政府は、発行金利が上る借換債（約110兆円）と新規債（約35兆円）利払いが、困難になります。金利上昇が長期化すれば、約2年で、財政の破産（政府のデフォルト）に向かうでしょう。利払いのために増発しなければならない国債が、金利を上げるサイクルに入るからです。

1980年代の後期から、主要国（米国、欧州、日本）の金利は自由化されています。中央銀行が、長期金利を決めるのではない。債券市場での、長期債の価格変動で金利が決まるということです。金融の短期と長期は1年で分けます。

長期金利が自由化された理由は、資本規制が撤廃され国際的な通貨の売買が、ハードカレンシーでは自由になったからです。


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