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＜928号：PIMCOの経済予測フォーラム＞

2018年02月21日：2018年の経済と株価

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著者：Systems　Research　Ltd. Consultant吉田繁治
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おはようございます。ご存知の方も多いと思いますが、PIMCO(ピムコ)という債券運用会社があります。日本にも支社があります。運用残高は＄1.47（160兆円）と巨大です。2位のJPモルガンが85兆円、3位のブラックロックが79兆円です。

リーマン危機の前年の2007年から2016年までの運用成績は130.8％で2.3倍。年率で9.6％と、ヘッジファンドの、過去5年の成績4％から5％レベル（年率）と比較しても、2倍高い。https://www.hedgefundresearch.com/family-indices/hfri

＄3.1兆（340兆円）の元本資金をもつヘッジファンド（約6000本の投資信託）が低すぎます。パフォーマンスは、日経平均（225社）やS&P500社の株価指数を、日銀のようにETFとして買って持ち続ける（Buy & Hold）より、低いことが多い。利点は、平均指数の株式相場が下がるときも、損をしにくいことだけでしかない。

PIMCOの経済フォーラム（経済予測の会議）は有名です。ロイターを通じて、その様子がメールで送ってきました。3年から5年の中長期のトレンドを予測するものです。世界的に著名な経済学者も、巨額の報酬をもらって参加しています。

1月28日からの、米国の株価下落のあとなので、注目されます。日本株は、時価総額規模が3000兆円の米国市場の子供です。親の収入が決めています。東証での売買の70％を占めるからです。

【日経平均】
2月20日：東証一部663兆円：予想PERは15.1倍と低くなっています。3月期の企業純益予想が16％増だからです。2月の1週は、英米系ヘッジファンドが6446億円も売り越すなかで、個人投資家が7458億円という大きな買い越しをしています。

1週間では、歴史上で最大級の買い越しです。個人投資家は、3月期の企業利益の好調を材料に、予想PER（株価/次期予想純益＝株価をもっとも評価する指標）が、15倍に低下したのを見て、急落の中での大幅な買い越しでした。この買いで、2月5日の2万1250円への急落が止まり、現在は2万1854円です（+2.8％）。小休止の相場です。

米国の予想PERはNYダウが16.4倍、S&P500が16.8倍、ナスダックが20.9倍と高い。ドイツ（DAX30）は、12.6倍、中国（上海総合）も12.2倍、英国（FTSE100）は13.4倍。（ブルムバーグ：2月9日）。当方は、


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