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ビジネス知識源プレミアム:常識と異なるところのあるファイナンス理論(2)

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発行者:吉田繁治 (経営コンサルタント ) 価格:648円/月(税込)

 

2017/08/10 10:00 配信の記事

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ビジネス知識源プレミアム(週刊:648円/月):Vol.895

 <895号:常識と異なるところのある現代ファイナンス理論(2)>

  2017年8月09日: 4つのノーベル賞のファイナンス理論

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著者へのメール    yoshida@cool-knowledge.com
著者:Systems Research Ltd. Consultant吉田繁治
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おはようございます。今日の暑さは、格別でした。体感は40度です。昨年、7月のゴルフで軽い熱中症にかかったことがあります。むかむかとして、フラフラもし、パーティを途中で退席したのです。スポーツドリンクを十分すぎるくらいとっても効果はなかった。水の飲みすぎが、逆に熱中症を呼んだのかと思ったところでした。

前号では、金融商品の価格の不確実性につい述べました。

端的には、2万円の日経平均が、明日上がるか下がるかは、50:50であることが真実であるということです。これが不確実性(uncertainty)です。

【罫線派が多いが・・・】
一方で、株価については、「罫線派(=テクニカル分析派)」も多い。長期あるいは短期の法則があるとする人々です。その傾向をもとに売買をしています。ランダムウォークをする株価の確率的な変動にも、傾向があるというものです。

実は、その株価の傾向は「罫線をもとに売買する人が多い」ために生まれてるものです。上げのトレンドと見ると買う人が増える。買いが増えれば、株価は上がります。下げのトレンドの時は逆です。売りが増え、下げの傾向が強化されます。

投資家でもあったケインズは、この傾向を「美人投票」と言っています。英国の新聞にあった、女性の写真を並べて、一番の美人を当てるゲームです。勝つには、自分が美人と思う人ではなく、多くの人が美人と考える人を、当てねばならない。これが傾向です。

【自己強化する投資家心理】
87歳にして現役の投資家、ジョージ・ソロスは、同じことを「自己強化」と呼びました。大きなバブルの崩壊のとき、株価が「半値・八掛け・2割引=0.5×0.8×0.8=0.32=32%」と、ほぼ1/3にまで底値が下がることが多いのは、売りが売りを呼ぶ自己強化が、傾向を生むためです。

多くの人が恐怖を感じたとき、株価は、激しく理論価格以下に下げます。皆が逃げる、その底値は、千載一遇の買いの好機です。ロスチャイルド家が200年間、実践してきたことがこれです。皆が売る恐慌の時期は、買いでした。あとの数年、あるいはそれ以上の期間では、必ず反発する傾向をもつからです。このため、国債や株で売り浴びせて恐慌を作ることさえ行ったのです。
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…(記事全文15,756文字)

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プロフィール

吉田繁治

経営コンサルタント
吉田繁治

システムズリサーチ代表取締役 コンサルタント東京大学仏文科卒(専攻フランス哲学)、流通業勤務を経て、経営戦略と流通戦略、マーチャンダイジング戦略のコンサルタント。
専門は小売分野にとどまらず、IT、経済、国際金融に及ぶ。

現在、小売りチェーンや大手卸の経営戦略担当顧問も務める。10年前からインターネットのメールマガジン「ビジネス知識源(無料版)」、「ビジネス知識源プレミアム」を発刊し、合計読者数4万人余で、ビジネス分野でナンバーワンを続けている。執筆量は単行本換算で1年10冊分、10年で100冊分に及ぶ。延べ講演、講義時間7000時間。

実際的なチェーンストア理論においても第一人者と評されている。流通専門誌『販売革新』には7年にわたり連載。『実務家のための在庫管理』『新しいカテゴリーマネジメント』他、流通の時事問題を含め論考がある。
目標とする信条「人の生産性を2倍に」など。

著書に、『ザ・プリンシプル サムウォルトンが実践した経営の成功原則100』(商業界刊)、『利益経営の技術と精神』(商業界刊)など。